1- المقدمة

تُعد أسواق الدين حجر الزاوية في النظام المالي الحديث، حيث توفر للحكومات والمؤسسات والشركات قناةً حيوية لتمويل الاستثمارات، إدارة السيولة، وإعادة هيكلة الالتزامات. ومع توسّع الاقتصاد السعودي وتنفيذ مشاريع رؤية 2030 الضخمة، برزت أهمية هذه الأسواق كأداة استراتيجية لتنويع مصادر التمويل وتنمية السوق المالي. ووفقًا لهيئة السوق المالية، فإن سوق السندات السعودية نما بأكثر من 30% سنويًّا في السنوات الأخيرة، ليصبح أحد أسرع أسواق الدين نموًّا في المنطقة. تهدف هذه الدورة إلى تمكين المستثمرين، مديري المحافظ، محللي الائتمان، ومتخصصي الخزينة من فهم آليات عمل أسواق الدين، تسعير الأدوات، تقييم المخاطر، والاستراتيجيات الاستثمارية في بيئة محلية وعالمية متغيرة.

2- نبذة عن الدورة

الدورة بعنوان “أسواق الدين: من التحليل إلى اتخاذ القرار الاستثماري” هي برنامج تدريبي متقدم يغطي الإطار النظري والتطبيقي لأسواق الدين التقليدية والإسلامية. تستند الدورة إلى المبادئ العالمية لتسعير السندات، نماذج تقييم الائتمان، ومعايير هيئة السوق المالية السعودية. يتعلم المشاركون من خلال تحليل أدوات دين حقيقية (مثل سندات حكومية، صكوك، وأوراق مالية قصيرة الأجل)، وتمارين على حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM)، ومحاكاة إدارة محفظة دخل ثابت كيفية اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة وفعّالة.

3- محاور الدورة

• 📜 مقدمة إلى أسواق الدين:
  • 🔹 تعريف سوق الدين ووظائفه الاقتصادية
  • ⦁ الفرق بين سوق رأس المال وسوق المال (قصير vs. طويل الأجل)
  • ⦁ دور أسواق الدين في الاقتصاد الوطني
• 📊 أنواع أدوات الدين:
  • ⦁ السندات الحكومية (مثل سندات التنمية الحكومية)
  • ⦁ سندات الشركات وسندات التمويل
  • ⦁ الصكوك الإسلامية (بأنواعها: إجارة، مرابحة، مشاركة)
  • ⦁ أدوات السوق النقدي: شهادات الإيداع، الكمبيالات، أذون الخزينة
• 🧮 تسعير أدوات الدين:
  • ⦁ العائد حتى الاستحقاق (YTM)
  • ⦁ العلاقة بين السعر والعائد (Price-Yield Relationship)
  • ⦁ تأثير أسعار الفائدة وتسطح/انحدار منحنى العوائد
• 📉 مخاطر الاستثمار في أدوات الدين:
  • ⦁ المخاطر الائتمانية (Credit Risk)
  • ⦁ مخاطر أسعار الفائدة (Interest Rate Risk)
  • ⦁ مخاطر السيولة (Liquidity Risk)
  • ⦁ مخاطر التضخم (Inflation Risk)
• 📈 تحليل الائتمان وتقييم الجدارة:
  • ⦁ تحليل القوائم المالية للجهات المصدرة
  • ⦁ مؤشرات التغطية المالية (مثل تغطية الفوائد)
  • ⦁ دور وكالات التصنيف الائتماني (مثل Fitch، Moody’s)
• 🛡️ أسواق الدين الإسلامية (الصكوك):
  • ⦁ الفروقات الجوهرية بين السندات والصكوك
  • ⦁ الهياكل القانونية والشرعية للصكوك
  • ⦁ تقييم الصكوك وفق المعايير الشرعية والمالية
• 🔄 استراتيجيات الاستثمار في الدخل الثابت:
  • ⦁ استراتيجية الاحتفاظ حتى الاستحقاق (Buy and Hold)
  • ⦁ إدارة المحافظ النشطة مقابل السلبية
  • ⦁ التنويع عبر القطاعات، الآجال، والتصنيفات الائتمانية
• 🔍 حالات دراسة واقعية:
  تحليل سندات حكومية سعودية + مقارنة بين صك إجارة وسند شركة في نفس القطاع + تأثير رفع الفائدة على محفظة دخل ثابت.

4- أهداف الدورة

• 🎯 فهم طبيعة وأهمية أسواق الدين في الاقتصاد والتمويل.
• 📊 تمييز أنواع أدوات الدين التقليدية والإسلامية.
• 🧮 إتقان مبادئ تسعير أدوات الدين وحساب العوائد.
• 📉 تحليل المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الدخل الثابت.
• 📈 تطبيق منهجيات تقييم الجدارة الائتمانية للجهات المصدرة.
• 🛡️ فهم خصوصية الصكوك وآليات تقييمها.
• 🔄 تطوير استراتيجيات فعّالة لإدارة محافظ الدخل الثابت.
• 🔍 تحليل دراسات حالة واقعية واتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

5- مميزات الدورة

• 💡 منهجية تطبيقية تعتمد على أدوات دين واقعية من السوق السعودي.
• 📊 تمارين على حساب YTM وتقييم المخاطر باستخدام Excel.
• 🎯 ورشة عمل: بناء محفظة دخل ثابت متنوعة لمتطلب استثماري محدد.
• 👥 مشاركة خبراء من هيئة السوق المالية، البنوك، وشركات إدارة الأصول.
• 👨‍🏫 مدربون متخصصون في الأسواق المالية والتمويل الإسلامي.
• 📄 مواد شاملة: نماذج تحليل ائتماني، جداول تسعير، دليل الصكوك.
• 🔄 ربط المحتوى بسوق الدين السعودي ورؤية 2030.

6- الفئة المستهدفة

• محللو ومديرو الاستثمار في البنوك وشركات إدارة الأصول.
• موظفو الخزينة في الشركات والمؤسسات الحكومية.
• المستثمرون الأفراد والمؤسساتيون.
• محللو الائتمان وخبراء التصنيف المالي.
• المشاركون في إصدار الصكوك والسندات.
• طلاب التمويل، الاقتصاد، والأسواق المالية.

7- مخرجات التدريب

• 🎯 فهم شامل لهيكل ووظائف أسواق الدين.
• 📊 القدرة على تمييز وتحليل مختلف أدوات الدين.
• 🧮 حساب العوائد وفهم ديناميكيات التسعير.
• 📉 تقييم المخاطر واتخاذ قرارات استثمارية واعية.
• 📈 إجراء تحليل ائتماني فعّال على الجهات المصدرة.
• 🛡️ فهم الفروقات الجوهرية في الاستثمار الإسلامي.
• 🔄 تصميم محافظ دخل ثابت متنوعة ومحسوبة.
• 🔍 المساهمة في تنمية سوق الدين السعودي من خلال قرارات استثمارية رشيدة.

8- التقييم القبلي والبعدي

• التقييم القبلي: استبيان يقيس المعرفة الأساسية بالأسواق المالية ومفاهيم الدخل الثابت.
• التقييم البعدي: تحليل أداة دين واقعية + حساب YTM + تقييم المخاطر + تصميم محفظة استثمارية مصغرة + استبيان رضا.