1- المقدمة

تُعد الصكوك وأسواق رأس المال الإسلامية أحد أبرز مظاهر التمويل المستدام المتوافق مع الشريعة الإسلامية، وقد شهدت نموًّا متسارعًا في المملكة العربية السعودية وعالميًّا، مدعومةً برؤية 2030 التي تهدف إلى تنويع مصادر التمويل وتعزيز مكانة المملكة كمركز مالي إسلامي عالمي. ومع تطور هياكل الصكوك—من الإجارة إلى المشاركة، والاستصناع، والمرابحة—برزت الحاجة إلى فهم أعمق للآليات التشغيلية، الضوابط الشرعية، وديناميكيات السوق. ووفقًا لهيئة السوق المالية، فإن إجمالي إصدارات الصكوك في المملكة تجاوز 700 مليار ريال، مما يعكس الثقة المتزايدة في هذه الأداة التمويلية. تهدف هذه الدورة إلى تمكين المستثمرين، مهندسي المنتجات المالية، المحللين، وأعضاء الهيئات الشرعية من فهم التوجهات الحديثة، التحديات، وآليات الابتكار في أسواق الصكوك والتمويل الإسلامي.

2- نبذة عن الدورة

الدورة بعنوان “الاستمرار في الصكوك وأسواق رأس المال الإسلامية: الابتكار، التحديات، والفرص” هي برنامج تدريبي متقدم يغطي التطورات الحديثة في هيكلة الصكوك، تنظيم السوق، والتوجهات العالمية. تستند الدورة إلى معايير هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (AAOIFI)، لوائح هيئة السوق المالية السعودية، ومعايير الصكوك السيادية من البنك الإسلامي للتنمية. يتعلم المشاركون من خلال تحليل إصدارات صكوك واقعية، دراسة حالات هيكلة مبتكرة، وتمارين على تقييم المخاطر الشرعية والسوقية كيفية تصميم وتحليل أدوات تمويل إسلامية تواكب متطلبات السوق الحديثة.

3- محاور الدورة

• 📜 مراجعة سريعة للصكوك وأسواق رأس المال الإسلامية:
  • 🔹 تعريف الصكوك وفق AAOIFI: “حقوق ملكية شائعة في أصول أو منافع أو خدمات”
  • ⦁ الفرق بين الصكوك والسندات التقليدية
  • ⦁ نظرة عامة على السوق السعودي والعالمي
• 🏗️ هيكلة الصكوك المتقدمة:
  • ⦁ صكوك المرابحة لتمويل رأس المال العامل
  • ⦁ صكوك المشاركة في المشاريع البنية التحتية
  • ⦁ صكوك الوكالة والاستصناع للاستثمارات الصناعية
  • ⦁ الصكوك الخضراء والمستدامة (Green & Sustainable Sukuk)
• ⚖️ الضوابط الشرعية والرقابة:
  • ⦁ دور الهيئة الشرعية في مراجعة الهياكل
  • ⦁ مخاطر “التحلل” (Tawarruq المنظم) وضوابط منعه
  • ⦁ التزام العقد بالضوابط الفقهية (منع الغرر، الربا، المخاطرة)
• 📊 تقييم وتسعير الصكوك:
  • ⦁ تأثير أسعار الفائدة على تسعير الصكوك
  • ⦁ دور وكالات التصنيف الائتماني (مثل Fitch، Moody’s)
  • ⦁ الفروقات في التسعير بين الصكوك الحكومية والخاصة
• 📈 سوق التداول الثانوي للصكوك:
  • ⦁ سيولة الصكوك في سوق “تداول”
  • ⦁ مؤشرات أداء الصكوك (مثل مؤشر الصكوك السعودية)
  • ⦁ دور السوق الثانوي في جذب المستثمرين المؤسسيين
• 🌍 التوجهات العالمية والابتكار:
  • ⦁ الصكوك السيادية: تجربة المملكة والمملكة المتحدة وماليزيا
  • ⦁ الصكوك الرقمية والبلوك تشين (Tokenized Sukuk)
  • ⦁ دمج معايير ESG في إصدارات الصكوك
• 🛡️ إدارة المخاطر في الصكوك:
  • ⦁ مخاطر السوق، السيولة، والائتمان
  • ⦁ مخاطر التشغيل والامتثال الشرعي
  • ⦁ مخاطر إعادة التقييم عند تغير بيئة الأصول
• 🔄 التكامل مع رؤية 2030:
  • ⦁ دور الصكوك في تمويل مشاريع “نيوم”، “القدية”، و”روش”
  • ⦁ دعم برنامج تطوير القطاع المالي
  • ⦁ تعزيز الشمول المالي عبر أدوات متوافقة مع الشريعة
• 🔍 حالات دراسة واقعية:
  تحليل إصدار صكوك بقيمة 10 مليارات ريال من وزارة المالية + هيكلة صكوك لمشروع طاقة متجددة + مقارنة بين صك مشاركة وسند تقليدي بنفس الخصائص.

4- أهداف الدورة

• 🎯 فهم التطورات الحديثة في هيكلة الصكوك وأسواق رأس المال الإسلامية.
• 🏗️ تصميم هياكل صكوك مبتكرة تلبي احتياجات المشاريع المعاصرة.
• ⚖️ ضمان الامتثال للضوابط الشرعية وفق AAOIFI والمعايير المحلية.
• 📊 تقييم وتسعير الصكوك بفعالية في بيئات متنوعة.
• 📈 فهم ديناميكيات التداول الثانوي وعوامل السيولة.
• 🌍 متابعة التوجهات العالمية مثل الصكوك الرقمية والخضراء.
• 🛡️ إدارة المخاطر المرتبطة بالصكوك بشكل استباقي.
• 🔄 ربط تطبيقات الصكوك بأهداف رؤية 2030 للتنمية الاقتصادية.

5- مميزات الدورة

• 💡 منهجية متقدمة تعتمد على إصدارات حديثة من السوق السعودي والعالمي.
• 📊 تحليل فعلي لإصدارات صكوك حكومية وخاصة.
• 🎯 ورشة عمل: تصميم هيكل صك افتراضي لمشروع بنية تحتية.
• 👥 مشاركة خبراء من هيئة السوق المالية، البنك الإسلامي للتنمية، وAAOIFI.
• 👨‍🏫 مدربون معتمدون في التمويل الإسلامي والهندسة المالية الشرعية.
• 📄 مواد شاملة: نماذج عقود صكوك، دليل الضوابط الشرعية، تقارير تصنيف.
• 🔄 ربط المحتوى بالتحول المالي في رؤية 2030 ومبادرات السوق.

6- الفئة المستهدفة

• مهندسو المنتجات المالية في البنوك وشركات التمويل التكافلي.
• أعضاء الهيئات الشرعية في المؤسسات المالية.
• المحللون الماليون والمستثمر الأفراد والمؤسسيون.
• موظفو الجهات الحكومية المعنية بالتمويل (مثل وزارة المالية).
• المستشارون القانونيون والمحاسبون في القطاع المالي الإسلامي.
• طلاب الدراسات العليا في التمويل الإسلامي والشريعة.

7- مخرجات التدريب

• 🎯 فهم عميق للابتكارات الحديثة في هيكلة الصكوك.
• 🏗️ القدرة على تصميم هياكل متوافقة مع الشريعة ومتطلبات السوق.
• ⚖️ التأكد من الامتثال الشرعي والتنظيمي في كل مرحلة.
• 📊 تقييم عوائد ومخاطر الصكوك بدقة.
• 📈 فهم سلوك السوق الثانوي والعوامل المؤثرة على السيولة.
• 🌍 مواكبة التطورات العالمية مثل التمويل الأخضر والرقمي.
• 🛡️ تطوير خطط فعّالة لإدارة مخاطر الصكوك.
• 🔄 دعم المشاريع الوطنية عبر أدوات تمويل إسلامية مبتكرة.

8- التقييم القبلي والبعدي

• التقييم القبلي: استبيان يقيس المعرفة الأساسية بالصكوك والتمويل الإسلامي.
• التقييم البعدي: تحليل إصدار صكوك واقعي + تصميم هيكل صك لمشروع افتراضي + عرض أمام لجنة محاكاة + استبيان رضا.